宾凯：法律系统的运作封闭——从“功能”到“代码”

上述工作人员表示，800多万元即可达标。

A股投资者记忆犹新的是，今年3月份，华谊兄弟曾表示，华谊兄弟投资方将合计向美国Studio8公司投资1.2亿至1.5亿美元，受此影响华谊兄弟股价一度大幅上涨。是否华谊被复星截胡？华谊坚称未出局复星方面表示，此轮投资复星瞄准的是Studio 8所拥有的成熟电影制作理念与技术，以及完善的制作发行体系。

报道称，罗宾诺夫曾与电子商务公司阿里巴巴进行过谈判，也曾与总部位于洛杉矶和北京的制作公司DMG传媒集团、中国分销和制片机构博纳影业讨论过融资事宜。华谊同时表示，我们很高兴能看到更多公司的加入，使得未来合作主体的实力和影响力得到进一步得增强。标签：好莱坞|亿美元|投资方责任编辑：杜思思 杜思思。Studio 8由华纳兄弟影片集团前总裁Jeff Robinov(下称罗宾诺夫)创办，其曾主导推动《蝙蝠侠》、《盗梦空间》、《地心引力》等好莱坞大片。未来，将通过包括并购、投资在内的多种方式，建立一个覆盖世界范围，集影视娱乐、文化消费、媒体网路等于一身的大平台。

复星未给予回应随后，华谊兄弟方面向《金证券》记者提供了外媒《好莱坞报道》的报道链接目前，复星在文化产业的投资主要包括分众传媒、博纳影业等。净利润151.37亿元，同比增长13.74%。

据悉，工作人员对外透露，详尽操作手法有三种，均是按照经销商一年完成的销售额来界定，完成销售任务后第二年可获飞天茅台代理权，与老经销商享受同等待遇。北京东大桥一家烟酒连锁店的老板告诉北青报记者，从我们的角度讲，虽然门槛降了一半还多，但市场变了，不像前两年那么稀缺。6月17日晚间，贵州茅台发布了2013年度利润分配实施公告，实施方案为10送1派43.74元，股权登记日为6月24日，除权除息日为6月25日。2013年7月，贵州茅台首次打破专营渠道，向经销商抛出橄榄枝，当年以999元/瓶进货30吨飞天茅台，一次打款6365.6万元，次年就可以成为茅台经销商，享受819元/瓶的出厂价。

第一种方式是，在空白市场区域，经销商以团购价999元/瓶向公司采购1.5吨飞天茅台，随后再以经销价819元/瓶向公司采购3吨，换言之，门槛是4.5吨。一则为拿到代理权，每个经销商需打款6500万元，这将有助于茅台在行业不景气中完成本年度任务指标。

这一次是贵州茅台第二次扩大代理权的动作，与去年7月6000万的门槛费相比，此次获取代理权最低成本仅为800多万元，其门槛大幅下降近九成。二则进一步优化渠道，吸收有实力的经销商，抢占市场优势资源。北青报记者注意到，目前贵州茅台的股价位于年线附近，近一个月处于横盘状态，价格上下不超过10元，日成交额大约在2亿左右，连续保持地量水平。自去年行业调整以来，经销商已经风光不再。

上周，白酒一哥贵州茅台(行情, 问诊)在官网挂出了专卖店网络发展招商公告，一年最低完成800万元左右的进货就可拿到飞天茅台代理权，这与之前6000万的门槛费相比条件大幅优惠。该区域内未有国酒茅台专卖店或特约经销商，且符合公司开设专卖店的各项条件。市场平稳，飞天茅台的价格也没有浮动因此，我们注意到2014年仓单水平发生较大变动。

如果按照4～5月的海内外比价估算，5～6月的进口规模可能也不会小。另外，就算在产量高达1484万吨的2007/2008榨季，2008年5月底时也才余下598万吨的工业库存。

从2007/2008榨季开始，6-9月4个月间，最高销售水平是2008年的447万吨，平均超过110万吨/月。只是近月因为升水幅度很小而并未惹来更多的仓单量。

数据显示，虽然我国4月份进口量只有27万吨，小于2013年同期，可2、3月份的进口却高出2013年同期一倍多。之后到2013年为止，都未曾有超过这一销售水平的记录。实际上2013年是最差的，只销售了331万吨，平均不到83万吨/月。但即便2013年的库存中加入收储量，也仍然会比2014年少100多万吨。国内糖市一个明显的压力就是来自于以南美糖市为主体的海外糖市的冲击。与此同时，南美正值冬季，是生产高峰季节。

这里有两个地方要注意：一是2013年有150万吨的收储量。就算是2014年增产，却也只增产25万吨而已，相较库存水平而言并不匹配。

不论如何，超过100万吨结转将是大概率事件。放眼未来数月，9月过后本榨季就结束了。

仓单水平与基差很有关系，2011-2013年白糖期价贴水于白糖现货价格，但是2014年上半年基差逆转，白糖期价变为升水于白糖现货价格。在价格行情与供求数据背离的情况下，价格上涨是得不到有效支撑的。

短期影响在于工业库存：截至5月底，全国结余库存647万吨，高出2013年同期384万吨约263万吨。而且2008年时，白糖期价主体运行在4000元/吨之下，2014年则运行在4000元/吨之上。标签：2007/2008|仍然会|海内外责任编辑：杜思思 杜思思。4月份开始仓单大幅增加，虽然仓单的绝对水平无法与2008年时候相提并论，但相比2011年4月至今而言，已然是大幅增加2-3倍，且是最近4年的最高仓单水平。

二是2014年产量比2013年增产约25万吨。按照上述逻辑分析，2014年5月底时的工业库存数据有很好的可对比性，已经很能说明糖市眼下的状况了。

如此看来，白糖期价上周反弹很可能要归因于原糖的上涨。如果说4月份时库存水平因为还在继续生产，产量还在增加而偏高不能说明问题的话，那么5月底就不存在这个问题了，因为历年5月时生产都基本结束，产量也都基本固定。

国内糖市另一个冲击就是库存问题。据此推算，即便月均销量达到110万吨，到本榨季结束时仍然会有207万吨的结转，这将直接影响到2014/2015榨季初期的糖价。

□广发期货刘清力国内白糖市场进入传统需求旺季，炎热的天气使消夏饮品、食品畅销。2014年1～4月的累积进口量高达113.62万吨，超出2012年同期81万吨一大截，也同样明显高于2013年同期的89万吨，算是创下1～4月进口水平的历史新高。但逻辑上这正是海内外比价修复的机会，意味着国内糖价不应该出现海外糖价类似的涨幅。在现行的经济状况下，预计6～9月销量大幅增加是不合理的，毕竟2008年的金融危机是在9-10月才全面爆发，而之前中国经济一直相对稳健

在价格行情与供求数据背离的情况下，价格上涨是得不到有效支撑的。如果说4月份时库存水平因为还在继续生产，产量还在增加而偏高不能说明问题的话，那么5月底就不存在这个问题了，因为历年5月时生产都基本结束，产量也都基本固定。

4月份开始仓单大幅增加，虽然仓单的绝对水平无法与2008年时候相提并论，但相比2011年4月至今而言，已然是大幅增加2-3倍，且是最近4年的最高仓单水平。据此推算，即便月均销量达到110万吨，到本榨季结束时仍然会有207万吨的结转，这将直接影响到2014/2015榨季初期的糖价。

只是近月因为升水幅度很小而并未惹来更多的仓单量。与此同时，南美正值冬季，是生产高峰季节。